Neue regulatorische Rahmenbedingungen verändern die Captive-Landschaft in Europa. Vor allem Frankreich profitiert von den Ende 2022 eingeführten Regeln, die den Aufbau und die Verlagerung von firmeneigenen Versicherern erleichtern sollen. Laut der Ratingagentur AM Best verzeichnete das Land 2024 das höchste Nettowachstum in Europa und etabliert sich zunehmend als Hotspot.
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Die amerikanische Ratingagentur AM Best blickt auf einen turbulenten Weg zur Erneuerung 2025 im Januar zurück. Das vergangene Jahr begann mit pessimistischen Aussichten für die Hurrikansaison in den USA. Häufigkeit und Schwere der Stürme waren schlimmer als gewöhnlich. Vor allem die Hurrikane Helene und Milton versetzten den Markt zunächst in Aufruhr, heißt es im Bericht. Übergroße Schäden blieben jedoch aus. Für das laufende rechnet AM Best mit einer Aufstockung der Reserven in der Haftpflichtversicherung.
Assekuradeure gewinnen weltweit an Einfluss, so auch in den USA. Doch der Unmut gegenüber der US-amerikanischen Ausprägung – den Managing General Agents (MGAs) – nimmt zu. So kommt die Ratingagentur A.M. Best in einem Bericht zu dem Schluss, dass die MGAs dazu neigten, riskante Geschäfte abzuschließen und dadurch Versicherer in Florida in die Insolvenz trieben. Eine Schlüsselrolle spielten dabei auch Private-Equity-Investoren. Doch nun zieht die Ratingagentur selbst Kritik auf sich.
Die auf Versicherer und speziell auch auf Captives fokussierte Ratingagentur AM Best äußert sich positiv zur Lage der Branche. Derzeit liege nicht nur der Preisindex bei rekordhohen 303 Punkten (nur 1993 nach der US-Haftpflichtkrise lag dieser höher), sondern auch der auf Investments erzielbare Marktzins von 5,33 Prozent in US-Dollar liege rekordhoch. Wermutstropfen seien die hohe Inflation speziell bei US-Haftpflichtansprüchen, die überhitzte Wirtschaft und die steigende Inzidenz von Secondary Perils im Property Bereich, etwa Waldbränden.
2023 erwirtschafteten die Rückversicherer Renditen, die deutlich über den Kapitalkosten lagen, berichtet AM Best. Die Ratingagentur führt das auf positive versicherungstechnische Ergebnisse zurück, die von der Neufestsetzung der Preise und der Verringerung des Risikos von Rückversicherungsportfolios beflügelt wurden. Solides Risikomanagement, der strategische Einsatz von Technologie und eine ausgereifte Partnerschaft mit alternativem Kapital hätten den zyklischen Charakter des Rückversicherungsmarktes gedämpft.
Die Rückversicherungsmakler BMS Re und Gallagher Re geben erste Schadenschätzungen für den Hurrikan „Beryl“ ab, der inzwischen Texas erreicht hat. Demnach werden die versicherten Schäden wohl kein Fall für die Rückversicherer. Dafür greift wohl in der Karibik eine parametrische Deckung.
Dass der Rückversicherungssektor risikobereinigte Renditen erwirtschaftet wie seit 1993 nicht mehr, konstatiert die US-Ratingagentur AM Best in einem aktuellen Sonderbericht. Eine neue Klasse von Rückversicherern habe sich, trotz der bestehenden harten Marktbedingungen, die bei der Entstehung früherer neuer Klassen gegeben waren, jedoch noch nicht herausgebildet. Die Existenz eines gesunden ILS-Marktes scheint den Franchise-Wert des Sachkatastrophengeschäfts für Investoren eliminiert zu haben.
Die Allianz bleibt vor Ping An und Berkshire Hathaway der weltweit größte Versicherer – zumindest gemessen an den Vermögenswerten ohne Bankgeschäft. Das geht aus dem aktuellen Ranking der Ratingagentur A.M. Best hervor. Betrachtet man ausschließlich die Nettoprämieneinnahmen, darf sich die UnitedHealth Group aus den USA das neunte Jahr in Folge als globaler Spitzenreiter bezeichnen – hier reicht es für die Allianz wie schon im Vorjahr nur für Platz acht.
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In ihrer aktuellen Marktanalyse stellt die Ratingagentur A.M. Best sowohl der deutschen Lebens- als auch der Sachversicherung eine negative Prognose aus. Das Neugeschäftswachstum in Leben kämpft mit volatilen wirtschaftlichen Bedingungen und soll gering bleiben. Das Sachgeschäft leidet unter gedämpften Wachstumsaussichten auf inflationsbereinigter Basis, anhaltender Schadeninflation und einem Wettbewerbsumfeld, das die versicherungstechnische Rentabilität beeinträchtigt.
Die gebuchten Bruttoprämien der 30 größten Sachversicherer Europas stiegen im Vergleich zum Vorjahr um elf Prozent. Die zehn größten Player des Kontinents wuchsen insgesamt schneller als ihre kleineren Konkurrenten. Aus Deutschland spielt neben der Allianz vor allem Talanx in der ersten Liga mit. Die Hannoveraner sind mit Tochter HDI in der Liste einer der großen Gewinner.
Laut einer aktuellen Analyse von AM Best verteidigte die Munich Re gemessen an den gebuchten Bruttoleben- und Sachprämien im Jahr 2022 seine Spitzenposition. Auf den weiteren Plätzen landen ebenfalls alte Bekannte.
Seit Januar dieses Jahres ist mit IFRS ein International Financial Reporting Standard eingeführt. Die Finanzchefs der Versicherer sind sichtbar bemüht, den Reportern und manchem Analysten die Feinheiten des Rechnungslegungsstandards näherzubringen. Besonders die Auswirkungen auf den Aktionärswert sind erheblich, erklärt AM Best.
Der Analyst AM Best glaubt weiter an das globale Nicht-Leben-Rückversicherungssegment. Die Bewertung "stable" ist alles andere als selbstverständlich, wie ein Blick in den Q1-NatCat-Schadenreport von Aon zeigt.
Erst- und Rückversicherer erwarten laut Ratingagentur AM Best nicht, dass aus der Bankenkrise eine allgemeine Finanzkrise wird. „Sie haben die Bankenkrise auf dem Radar, fürchten sie aber nicht als systemisches Risiko“, sagte Angela Yeo, Senior Director Analytics bei AM Best, bei einer Kundenveranstaltung in Köln.
Grund sind der Abbau von Kapazitäten aus Angst vor Großschäden und die Tatsache, dass selbst erhebliche Preissteigerungen von einem Drittel die Gefahren nicht decken. Auf dem Cyber-Markt werden Lösungen benötigt, um das systemische (Kumul-)Risiko einzugrenzen, doch davon gibt es wenige.
Nicht für alle Rückversicherer war 2022 eine Fiesta. Unzureichendes Underwriting verdarb vielen Unternehmen wie der Swiss Re die Party, während in Hannover der Champagner fließt. Wie sich die Unternehmen geschlagen haben und was das für die Branche und individuell für die Zukunft bedeutet, darüber haben sich die Unternehmen Gallagher Re und AM Best Gedanken gemacht.
Laut einer Analyse von AM Best führen Tarifsteigerungen in der Gewerbeversicherung zu einem Anstieg der Nutzung und Bedeutung von Captives in Europa. Diese bieten ihren Eigentümern die Flexibilität, sich im Versicherungszyklus zurechtzufinden und den Zugang zum Versicherungsschutz auf kontinuierlicher Basis zu erhalten. Welche Captives werden am besten bewertet?
AM Best schätzt, dass das dedizierte Rückversicherungskapital zum Jahresende 2022 um etwa 40 Mrd. Dollar auf 435 Mrd. Dollar sinken wird, nachdem in den drei Vorjahren jeweils kräftige Sprünge zu verzeichnen waren. Die Gründe liegen hierbei in der Zinspolitik und den anhaltend geopolitischen Unruhen.
Das zweckgebundene Rückversicherungskapital auf dem gesamten Rückversicherungsmarkt wird voraussichtlich schrumpfen. Dagegen wird das ILS- oder Drittkapital steigen, prophezeit eine Analyse. Die Rückversicherer geraten auch aus einem anderen Grund unter Druck, das Vertrauen der Kapitalgeber in ihre ureigensten Fähigkeiten schwindet.
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Zuletzt haben mehrere große Versicherungskonzerne in Italien zugekauft. Wenn der aktuelle Bericht der Ratingagentur AM Best sich bewahrheitet, war das eine schlechte Entscheidung.
Der Einmarsch Russlands in die Ukraine "wird wahrscheinlich erhebliche Auswirkungen auf die globale Versicherungsbranche haben". Das erklärt die Ratingagentur AM Best und hat valide Punkte zum Untermauern der These. Derweil steigen die Raten für Schiffsversicherungen in der Region weiter.
Das Katastrophenmodellierungsunternehmen Karen Clark & Company schätzt den versicherten Schaden durch den Tornadoausbruch in den mittleren und südlichen Teil der USA auf etwa drei Milliarden Dollar. Diese KCC-Schätzung umfasst privat versicherte Schäden an Wohn-, Geschäfts- und Industriegebäuden sowie an Kraftfahrzeugen. Die Ratingagentur AM Best sieht die Versicherer gut aufgestellt, um die Schäden zu tragen.
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