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Lebensversicherer am Abgrund

22.04.2015 – Die deutsche Lebensversicherungsbranche steht aufgrund ihres Geschäftsmodells vor einem tiefgreifenden Wandel. Im aktuellen Niedrigzinsumfeld gelingt es immer weniger Anbietern, die in der Vergangenheit gegenüber ihren Versicherungskunden abgegebenen Garantiezusagen durch entsprechend hohe Erträge in ihrer Kapitalanlage zu erwirtschaften. Bereits im laufenden Jahr werden daher vier von zehn Versicherern rote Zahlen schreiben.

Zu diesem Ergebnis kommt eine aktuelle Branchenstudie der Main First Bank AG, für die die Bilanzen aller 87 deutschen Versicherer aus den Jahren 2011 bis 2013 untersucht wurden. Als Folge dieser Entwicklung sehen die Autoren der Studie bei den deutschen Lebensversicherern in den kommenden Jahren einen erheblichen Kapitalisierungsbedarf.

“In unserem Basisszenario, bei dem wir von einem durchschnittlichen Anlagezinssatz von zwei Prozent ausgegangen sind, benötigen die schwächeren Unternehmen bis 2035 rund vier Mrd. Euro frisches Kapital, um ihre Kapitalausstattung auf dem heutigen Stand zu halten“, erläutert Michael Haid, Senior Analyst bei der Main First Bank.

“Bei einem Zinssatz von 1,75 Prozent, der gemessen am aktuellen Niveau realistischer erscheint, wären es etwa zehn Milliarden Euro. Diese Summe erhöht sich auf mehr als 25 Milliarden Euro, wenn man mit einem Anlagesatz von 1,5 Prozent rechnet.”

Nach Ansicht der Main First-Analysten steht ein Umwälzungsprozess in der Branche bevor. “Wir erwarten, dass es zu einer Konsolidierungswelle und einer Reihe von Kapitalerhöhungen innerhalb des Sektors kommt”, so Haid. “Gleichzeitig dürfte es weniger Neugeschäft geben, während Risikosenkung und Diversifikation bei den Investments eine zunehmende Rolle spielen werden.”

Allerdings sieht die Main First die Lebensversicherer keineswegs auf verlorenem Posten. Sie hat zehn Hebel ausgemacht, deren jeweilige Position den Schutzgrad deutscher Lebensversicherer erhöhen kann.

Schutzmechanismen

(Klicken zum Vergrößern) Grafik: Schutzmechanismen – Die zehn Hebel, die Lebensversicherer zum Schutz zur Verfügung haben. (Quelle: Main First)

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Link: Report. Rendite gesucht. Zum Anlagenotstand der Versicherer unter anderen Michael Heise, Chefvolkswirt der Allianz, in VW 4/15 (Einzelartikel zu 3,81 Euro)

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