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Hedgefonds wollen mit Rückversicherung Steuern sparen

03.09.2014 – chimaereAuf den Rückversicherungsmärkten tummelt sich eine Reihe von hybriden Risikoträgern. Insgesamt geht es um 5,1 Mrd. US-Dollar an frischem Risikokapital, das von Hedgefonds stammt.

Die Kapitalisierung neuer Rückversicherer durch Hedgefonds tritt immer mehr neben das Engagement bei der Verbriefung von Katastrophenrisiken. Eine Liste der Rating-Agentur AM Best nennt fünf mit zwischen 0,6 und 1,5 Mrd. US-Dollar kapitalisierten Unternehmen: Greenlight Re, Third Point Re, Hamilton Re, PaCRe (von Validus verwaltet) sowie Watford Re (an Arch Capital angelehnt). AM Best stellt klar, dass auch derartige Hybride durchaus auf ein akzeptables Rating kommen können, vorausgesetzt, ihre Underwriting- und Investmentstrategie überzeugt. Dabei kommt es nach Einschätzung der Analysten auf die Einstellung eines disziplinierten Underwriting-Teams an. Da diese Unternehmen jedoch eine eher aggressive Investmentpolitik betreiben, ist es aus Sicht vom AM Best wichtig, dass sie in Form von Kreditlinien Liquiditätsvorsorge betreiben.

Im Grunde stellt die Hedgefonds-Philosophie eine Weiterentwicklung von Warren Buffetts Einstellung dar, Sinn eines Versicherers sei es, durch Risikogeschäfte mittel- oder langfristig Kundeneinlagen hereinzunehmen und aus diesen eine hohe Investmentrendite zu erzielen. Der CEO von Fairfax, Prem Watsa, nutzt bewusst anlagefähige Mittel eines Rückversicherer für riskante Investments, etwa die Kontrolle von zehn Prozent des maroden Kommunikationsunternehmens Blackberry.

AM Best lässt unerwähnt, dass die Rückversicherungsaktivität wohl häufig das Mäntelchen zu sein scheint, welches sich Hedge Fonds umhängen, um dem US-Fiskus die Verlagerung ihrer Investmentaktivitäten in Offshore-Zentren (viermal Bermudas, im Fall von Greenlight: Cayman) plausibel zu machen. In solchen Fällen rechtfertigt die Rückversicherungsaktivität die neuen Standorte, in Wahrheit aber wird das Rückversicherungsgeschäft bisweilen nur halbherzig betrieben. (cpt)

Bild: Darstellung einer Chimäre. (Quelle: Hersteller/Spielland)

Link: AM Best sieht Rückversicherungsmärkte pessimistisch

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